【48812】天风证券：给予柏诚股份买入评级方针价位1282元

  天风证券601162）股份有限公司鲍荣富,王涛,王雯近期对柏诚股份601133）进行研讨并发布了研讨陈述《高端洁净室技能龙头，工业晋级&国产代替迎来职业扩容新机遇》，本陈述对柏诚股份给出买入评级，以为其方针价位为12.82元，当时股价为10.17元，预期上着的起伏为26.06%。

  洁净室下流景气高增&订单开释高弹性，初次掩盖给予“买入”评级公司深耕中高端洁净室范畴，工程实绩丰厚，客户粘性较好职业认可度高。23年公司在手订单28.7亿(不含税)，同比+57.9%。新签订单额49.5亿元，同比+48.24%，考虑到订单转化周期为6-12个月，股权鼓励进步职工凝聚力并激起内涵生长动能，成绩或进入开释周期。获益于显现面板更新换代以及半导体自主可控带来的职业扩容，模块化运用及数字化赋能洁净室集成功率。公司注重股东报答，23年现金分红份额51%，高分红进步出资吸引力。咱们估计24-26年归母纯利润是2.7/3.4/4.1亿元，给予24年25倍PE，方针价为12.82元，初次掩盖，给予“买入”评级。

  亮点一：新式显现产线建造需求添加，估计带动洁净室需求118-177亿AI催化消费电子迭代晋级，中高端面板显现需求旺盛，依据群智咨询猜测2024年全球OLED面板出货量约可达1240万片，同比增加超越200%，2026-2027年多条8.X OLED产线年末，京东方发动建造国内首条第8.6代AMOLED产线代柔性AMOLED生产线项目，项目估计总出资额为人民币550亿元，两个头部厂商出资额约1200亿，洁净室施工占总出资份额10%-15%，估计将带动洁净室建造需求规划为118-177亿。新式显现面板洁净室范畴首要的竞赛者为中电二、中电四及柏诚，咱们咱们都以为公司有望获益于头部面板厂扩产出资，订单有望完成迎来快速增加。

  亮点二：职业集中度较高，大基金三期或带动半导体保存较高本钱开支职业竞赛格式较优，洁净室职业技能杂乱壁垒较高，客户垂青过往项目实绩，邀标形式下较大进步了头部企业订单获取概率。洁净室中高端商场集中度较高，2023年CR5为33%，柏诚市占率为1.5%，仍具有较大进步空间。大基金三期发布，注册本钱3440亿元，半导体自主可控有望再加速，2023-2028年全球半导体本钱开支CAGR可达7.33%，我国半导体出资约占全球一半左右，未来3-4年国内半导体职业仍处于景气上行阶段。光伏职业阶段性产能过剩，大尺度、高功率组件已成为央国企投标重头，N型组件的商场占比或将进步，24M1-5光伏制造业新增签约出资金额超2600亿元，先进的技能量产规划仍有望扩展，或为洁净室建造需求带来新机遇。

  亮点三：人均创收仍有望进步，模块化&数字化进步洁净室系统集成功率公司2023年人员同比增加21%，咱们测算2023年人均创收达357万元，考虑到人员新增后尚处于爬坡阶段，比照职业最高448万的人均创收或仍有进步空间。公司推动装配式模块化等新事务的使用，使用BIM技能完成洁净室系统集成全流程的数字化，有用进步了洁净室集成功率。柏诚加速构建全球化战略布局，建立越南、泰国等子公司，活跃布局东南亚商场。

  危险提示：下流需求没有抵达预期；职业竞赛加重；项目施行&回款没有抵达预期；测算具有必定主观性。

  数据中心依据近三年发布的研报数据核算，财通证券601108）毕春晖研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为74.35%，其猜测2024年度归属净利润为盈余2.62亿，依据现价换算的猜测PE为20.34。

  该股最近90天内共有5家组织给出评级，买入评级4家，增持评级1家；曩昔90天内组织方针均价为12.98。

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